昨日，虽然有中铁申购资金解冻、周边市场大涨以及人民币兑美元再创新高三大利好，但也仅仅刺激A股早盘高开，随后的逐波回落让期盼"红色星期一"的投资者再度失望。同时，两市合计不到1000亿元的成交也显示出市场人气低迷，弱势整理的格局依然没有改变。
人气涣散局面难改
中国中铁、路翔股份、劲嘉股份3只新股申购冻结的3万多亿元资金已于昨日解冻，但是如此巨量资金的解冻，并没有改变市场的颓势。究竟是什么原因，使得目前市场如此疲弱呢？笔者认为，市场缺乏较明显的赚钱效应，导致人气涣散多头信心不足，是近期持续弱势的主要原因。
这可以从两个方面来加以证明：其一，昨日在巨量资金解冻的背景下，股指仍然出现缩量下跌，表明解冻资金中进入二级市场的很少，场外观望氛围浓重。从近几次大盘蓝筹股申购资金解冻后对大盘的影响来看，正面效应越来越弱。如建行申购资金于9月20日解冻、神华申购资金于9月28日解冻、中石油申购资金于10月31日解冻，解禁当天上证指数分别上涨74.79点、142.90点和57.58点，成交量分别为9080.7万手、8796.1万手和7853.5万手。而本次中铁等3新股申购冻结的资金再次刷新了历史纪录，但昨日大盘的成交量却只有4991.8万手。成交量呈现逐步递减的格局，显示随着行情的转变，市场心态越来越谨慎，场外资金流入二级市场的冲动逐渐减弱，而成交量的持续萎缩，也制约着市场的反弹高度。
其二，周边市场大涨对A股的刺激作用消失，也显示出市场对利多的迟钝。昨日周边市场都出现了明显的反弹，香港恒生指数上涨了1085.53点，上周末美国道指上涨了181.84点，但是在周边市场转暖的背景下，昨日国内的多头并没有借势发动反攻，这至少说明目前市场资金的谨慎和多头信心的不足。因此，在市场缺乏赚钱效应、人气涣散的背景下，短期股指仍将会以震荡整理为主。
不明朗因素有待消除
虽然目前市场赚钱效应不足，但笔者认为本轮牛市并不会就此轻易终结，那么，市场将会在何时或何种状态下，发出企稳反弹信号呢？
笔者认为，A股此番的动荡与市场处于多事之秋不无关系，而一旦局势明朗化，市场就有望扭转弱势局面。
首先是周边市场局势的明朗。过去与周边市场关联性较弱的A股，在近一个多月内与全球股市同呼吸共命运。截至上周五，道琼斯指数较历史高点的跌幅为8.57%、恒指为16.95%、沪综指为17.83%。A股与国际主要股指的关联度明显提高。在这样的背景下，饱受次贷危机及高油价困扰的周边市场能否止跌，将很大程度上关系到A股的企稳。
其次是宏观政策局势的明朗。一方面10月CPI高达6.5%，贸易顺差创新高，紧缩性货币政策出台的预期甚为强烈，因此，加息这只靴子能否落地也成为一个关键；另一方面，进入四季度以来，在指数持续上扬的过程中，管理层不再采用类似上调印花税的直接干预手段，而是以更为市场化的增加供给及控制基金规模等手段进行市场干预，如今指数持续下滑，管理层市场化调控的方向是否会发生改变，值得投资者密切关注。
最后是股指期货推出进程的明朗。过去一段时间，市场对股指期货推出时间有着不同版本的猜测，但至今仍未有正式的官方表态。倘若股指期货推出时间表在年末揭晓，无疑将引发机构投资者对蓝筹股的争夺，而一旦权重蓝筹走强，则指数企稳的几率也将大为增加。
观望仍是最佳操作策略
综上所述，短期市场在多种因素仍不明朗的背景下，仍将维持震荡整理格局。对于投资者来说，眼下最好的操作策略也只能是选择观望。
一方面，指数经过一个多月的调整后，最大跌幅超过20%，短期再度大幅下挫的空间已相对有限，对于仍持仓的投资者来说可以持股观望。另一方面，由于目前局势得不到有效改观，市场缺乏赚钱效应，盲目介入抄底或抢反弹风险不小，因此已经清仓的投资者持币观望也是上策。